刚刚送走失效的H股招股书，立讯精密就甩出了两张新牌。
2026年2月27日，这家“果链”龙头再次向港交所递交上市申请，中信证券、高盛与中金公司联手护航。仅相隔一天，2月23日发布的公告显示，其已于2月13日完成上市以来的首次股份回购，斥资近5亿元买入990万股，均价稳定在50元区间。这一连串资本运作的背后，立讯精密正试图撕掉“果链”标签，露出“AI链”核心供应商的獠牙。
告别“果链”旧王座
曾经的“打工妹”创办的企业，如今已在核心业务上完成了对行业巨头富士康的超越。
据招股书披露，在2025年iPhone 17系列量产周期中，立讯精密以约45%的整机组装份额首次超越富士康，成为苹果第一大代工厂。但比份额攀升更值得关注的，是其客户结构正在发生质变。
立讯精密不再只盯着苹果。通过绑定OpenAI、苹果、Meta、谷歌等全球科技巨头，这家公司正在实现从精密零组件到系统集成的全链条卡位。2024年其营收已达2688亿元，在全球消费电子零组件及模组精密解决方案市场中排名中国第一。
旧王的底气在于手里有新牌。2月26日，总投资超百亿元的立讯新一代人工智能终端项目在苏州昆山开工。这个被列入江苏省2026年重大清单的项目，瞄准的是AI服务器、人工智能PC等高附加值算力硬件，建成后年产值有望突破千亿元。
在汽车电子领域，立讯精密已成为全球第三大汽车线束供应商。2025年7月完成对欧洲线束巨头莱尼的收购后，其全球市占率提升至15%以上。通信业务更是打入英伟达核心供应链，成为GB200/GB300服务器224G高速铜缆的独家供应商，仅此一项2026年订单预计将贡献40亿元以上收入。
AI硬件战争的“隐形基建者”
2025年9月，人工智能巨擘OpenAI宣布与立讯精密签署协议，共同开发消费级AI设备，预计2026年底或2027年初推出市场。
这并非孤立动作。在AI眼镜风口上，立讯精密已为Meta、谷歌等巨头的相关产品提供精密结构件及声学模组。从英伟达服务器内部的高速互联，到苹果Vision Pro的传感器，再到未来OpenAI的终端设备，这家公司正在成为AI硬件产业链上绕不开的“基建”环节。
值得注意的是，伴随战略转型的还有管理层对市值的主动管理。
此次近5亿元的回购，成交价格区间为50.14元/股至50.91元/股，全部用于员工持股计划或股权激励。在A股股价从2025年9月高点72元回落超30%的背景下，这一动作被视为管理层对未来信心的明确释放。
当然，隐忧仍在。2024年前五大客户收入占比仍高达78.5%，最大客户苹果贡献超七成营收。毛利率从2022年的11.9%逐年下滑至2024年的10.1%，也是不争的事实。
从富士康的女工到成为富士康的对手，王来春用20年改写了个人命运。如今，面对AI带来的硬件重构机遇，立讯精密正试图用“AI链”取代“果链”，完成从代工巨头到科技平台的最后一次惊险跳跃。