5月22日，专注抗感染及细菌代谢疾病的生物科技公司丹诺医药-B（06872.HK）正式在港交所挂牌上市。开盘即大幅高开逾98%，报150港元，盘中最高涨幅一度超过150%，股价触及190港元上方。按每手50股计算，不计手续费，投资者每手账面盈利约3715港元，全日涨势凌厉，成为近期港股新股市场最亮眼的新星。
招股资料显示，丹诺医药是一家临近商业化阶段的生物科技公司，专注于发现、开发及商业化差异化的创新药产品，解决细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的未被满足临床需求。公司依托自主构建的多靶点偶联分子技术平台，搭建了由七项创新项目组成的差异化研发管线，其中两项核心产品——利福特尼唑（TNP-2198）与利福喹酮（TNP-2092注射剂）均处于后期临床开发阶段，构成了公司商业化的“双引擎”。
围绕超级“超购王”的诞生，将我们的眼光拉回至招股期间。
根据公司公布的配发结果，丹诺医药此次IPO公开发售部分共接获约27.6万份有效申请，申购一手获配发股份的比例仅为0.8%，获受理的申请约1.66万份，一手中签率之低堪称“一签难求”。在国际配售方面，同样录得9.24倍的不俗表现。全球仅发售885.6万股H股，最终定价于每股75.7港元，为招股价上限，募资净额约5.98亿港元。
市场的狂热认购，与丹诺医药核心产品的独特性不无关系。其核心产品利福特尼唑，是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且截至发稿唯一一款针对该细菌感染的**新分子实体（NME）候选药物**。在中国40个临床研究中心开展的Ⅲ期临床试验结果显示，利福特尼唑联合阿莫西林和质子泵抑制剂的三联疗法，改良意向治疗人群根除率超过90%，不仅非劣效于传统铋剂四联疗法，在多重耐药人群中更显示出优效性。该药物的新药上市申请已于2025年8月获国家药监局受理，预计2026年底获批上市。
另一款核心产品利福喹酮注射剂，则瞄准植入体相关细菌感染这一临床痛点，是全球首个在临床可实现剂量下有望对生物膜感染有效的新分子实体候选药物，也是目前全球唯一针对植入体相关细菌感染处于后期临床开发阶段的候选药物。
值得注意的是，丹诺医药本次上市获得五位基石投资者青睐，包括美国风险投资基金AMR旗下两只基金——全球顶尖抗菌药专项基金AMR Action Fund，以及华圆管理、东方资管、骏升环球等。五家机构合计认购308.245万股，占全球发售股份比例约34.8%，合计认购金额约2.34亿港元。
由于尚无产品销售收入，丹诺医药目前仍处于亏损状态。招股书显示，2023年至2025年，公司分别录得净亏损1.918亿元、1.459亿元及1.532亿元，三年累计亏损近5亿元，研发开支是亏损的主要原因。2013年至今，公司已通过7轮融资筹集超7亿元，投后估值从早期的7834万元增至20.13亿元，12年间估值翻了近25倍。
此番赴港上市，丹诺医药拟将募资所得净额约71%用于核心产品的研究、开发、注册备案及商业化，另有约7.2%用于在广东省中山市建设公司自有生产工厂。早在2024年底，丹诺医药便将生产基地总部落户中山，构建“研发-生产-销售”一体化布局。中山生产基地将承载两大全球首创核心产品的研发、注册申报与规模化生产，建成后将成为丹诺医药核心生产基地与结算中心。
在抗菌药物耐药性日益成为全球性挑战的当下，这家手握全球首创抗菌新药的生物科技公司，以近万倍的认购倍数向市场证明了资本对差异化创新的追逐力度。面对即将到来的商业化大考，丹诺医药能否将这惊人的市场热度，真正转化为产品上市后的临床与商业价值，值得持续观察。