时隔三年多，中国工业生产者出厂价格指数终于回到了扩张区间。
4月10日，国家统计局公布的数据显示，2026年3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，较上月-0.9%实现转正，结束了连续41个月的同比负增长局面；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。作为对比，上一次PPI同比上升为2022年9月，当月升0.9%。
PPI由降转涨的信号意义不容忽视。工业生产者购进价格同步改善，同比由上月下降0.7%转为上涨0.8%，环比上涨1.2%。整个一季度，PPI虽同比下降0.6%，但3月份的转正已为二季度工业复苏奠定了重要基础。
油价飙升是最直接的推手。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟明确指出，国际大宗商品价格快速上行是国内PPI转正的关键因素之一。而油价正是这场全球大宗商品涨价潮的急先锋。据业内人士分析，在中东地缘冲突升级、OPEC+持续收紧供应、全球需求回暖与投机资金做多等多重因素影响下，3月份布伦特原油期货日均价格环比上涨43.6%。油价的飙升直接拉动了石油化工产业链的提价——石油和天然气开采业价格由上月下降12.9%转为上涨5.2%，石油煤炭及加工等相关行业价格也随之上涨。
受此影响，3月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至63.9%和55.4%，均为2022年二季度以来的最高水平。
但PPI转正并非只有“输入性”这一个答案。
国内因素的改善同样不可忽视。节后复工复产有序推进、外需保持韧性、财政政策前置发力、部分重大项目密集开工，共同推动了能化、钢材、水泥等工业品价格普遍回升。有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%，涨幅比上月进一步扩大。工业通胀修复的节奏在加快。
粤开证券首席经济学家罗志恒对《证券日报》表示，油价上涨通过石油化工产品等多个渠道向下传导，推动PPI同比提前由负转正。
与PPI的强劲反弹形成对照，3月CPI则显得温和许多。
3月CPI同比上涨1.0%，低于上月的1.3%和市场预期的1.1%；环比下降0.7%。董莉娟解释，这主要受春节长假后消费需求季节性回落影响。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，依然保持在温和区间。
食品价格方面，鲜菜和鲜果价格分别下降10.1%和3.3%，猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降7.3%、3.4%和2.6%，五项合计影响CPI环比下降约0.45个百分点。服务价格同样受节后需求回落拖累，飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%。
工业消费品价格则成为CPI中的亮点。受国际输入性因素和国内部分产品需求回升影响，工业消费品价格上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，其中成品油价格临时调控后汽油价格上涨11.1%。
一升一降之间，折射出的恰恰是中国经济当下的真实状态。
PPI时隔41个月重回升势，意味着企业端的价格压力正在缓解，工业企业的利润空间有望逐步修复。对于正在推进转型升级的中国制造业而言，这无疑是积极信号。3月制造业采购经理指数（PMI）重回扩张区间，与PPI转正形成相互印证，经济回升向好的基础进一步夯实。2026年政府工作报告设定的GDP增长目标为4.5%—5%，PPI转正有助于改善企业盈利能力，为经济增长目标的实现提供更有力的微观基础。
不过，PPI的可持续性仍需观察。本轮PPI转正高度依赖油价等输入性因素，一旦地缘局势缓和或全球需求走弱，国际大宗商品价格可能出现反复。考虑到中国PPI已连续41个月为负，其背后是国内工业品产能过剩、房地产市场深度调整等结构性因素，仅靠输入性因素驱动的转正，根基未必牢固。而CPI的低迷则表明，终端消费复苏仍显乏力，内需回升的斜率尚未达到市场预期。
PPI的转正是一个积极的转折信号，但要真正走出三年多的价格低迷，仍有赖于内需的实质性回暖。