国家统计局6月30日发布的数据显示，6月制造业采购经理指数（PMI）录得50.3%，较5月的50.0%上升0.3个百分点，重返扩张区间。这一读数不仅优于路透社和彭博社调查预测的50.1%，更结束了此前数月景气度在荣枯线附近徘徊的胶着状态。
产需两端同步回暖，新订单成最大亮点
6月PMI回升的核心驱动力来自需求端。新订单指数大幅上扬1.3个百分点至51.2%，重新站上扩张区间。其中新出口订单指数为50.1%，较上月高出1.5个百分点，同样重返荣枯线以上。生产指数也较上月上升0.2个百分点至51.4%，产需两端实现同步扩张。
中国物流信息中心分析师文韬分析指出，“六张网”“两新”等政策稳步推进、重大工程项目集中开工以及消费市场温和恢复等因素对国内需求有较强带动作用；国际贸易紧张局势有所缓解，出口需求相应回升。民生银行首席经济学家温彬也认为，美伊达成谅解备忘录后国际贸易环境有所改善，同时AI景气持续，对出口景气度形成支撑。
在整体回暖的同时，产业结构的分化愈发明显。高技术制造业PMI达到53.5%，比上月上升0.6个百分点，明显高于制造业总体。装备制造业PMI为52.5%，较上月上升0.4个百分点，连续四个月保持扩张。而高耗能行业PMI仅为47.1%，与上月持平，持续处于收缩区间。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，6月PMI指数小幅提高，表明经济增长动力特别是来自创新的动力增强，经济回升向好的积极因素增加。东方金诚首席宏观分析师王青进一步表示，全球AI投资热潮显著推高芯片、电脑零部件、电子元件价格，这是支撑高技术制造业持续扩张的重要原因。
大中企业回暖，小微企业仍在“过冬”
企业规模的分化同样值得关注。大型企业PMI为50.7%，继续保持扩张；中型企业PMI为50.5%，较上月大幅上升1.9个百分点，景气水平明显回升；但小型企业PMI仅为48.2%，较上月下降0.3个百分点，仍处于收缩区间。张立群提醒，小型企业PMI大多仍处在荣枯线之下，其生产指数、订单指数等与大型企业反差明显，部分行业和企业特别是小微企业存在的困难仍不容忽视。
价格端传递出复杂信号。6月主要原材料购进价格指数为54.2%，较上月大幅下降6.3个百分点，连续三个月回落，成本端压力有所缓解。但出厂价格指数降至收缩区间，为年内首次。这意味着中下游企业面临“成本降、售价更降”的利润挤压困境，市场有效需求不足的问题依然存在。
对于后续走势，市场判断存在分歧。王青预计7月制造业PMI可能在49.7%左右，主要理由是房地产市场调整幅度可能扩大，宏观政策总体仍处观察期。但经济学人智库高级经济学家徐天辰则认为，宏观和信贷政策支持有加强趋势，加上出口势头不减，7月PMI仍将比较乐观，二季度应为年内最低点，下半年经济动能有望回升。
综合来看，6月PMI重返扩张区间确认了经济的回暖信号，但回暖的成色尚不均衡——新动能强劲而旧动能疲弱，大中型企业向好而小微企业承压，外需改善而内需基础尚不牢固。下半年经济能否持续回升，取决于稳增长政策的落地节奏、房地产市场的走向以及出口高增的可持续性。
