一个月内，上市公司顺灏股份两次向同一家企业转让核心子公司股权，交易总额接近1.86亿元。而接盘方的股东名单中，竟出现了与顺灏股份中层干部同名的自然人——这究竟是巧合，还是一场精心设计的关联交易非关联化？
2026年6月12日，顺灏股份召开第六届董事会第十六次会议，审议通过将持有的云南省玉溪印刷有限责任公司33%股权以7425.02万元转让给云南承洛企业管理有限公司。交易完成后，顺灏股份将不再直接持有玉溪印刷股权。
这并非孤例。不到一个月前的5月20日，顺灏股份已公告将曲靖福牌彩印有限公司45%股权以1.11亿元转让给同一买家云南承洛。交易完成后，公司持有曲靖福牌的股权比例降至34.4193%。
被处置的两家公司绝非“包袱资产”。据顺灏股份2025年年报，玉溪印刷和曲靖福牌的业绩在子公司中位列前两名。财务数据显示，2025年全年玉溪印刷营收1.65亿元、净利润3821.73万元；2026年第一季度营收3480.44万元、净利润950.40万元。曲靖福牌同样业绩不俗，2025年全年营收2.22亿元、净利润3023.13万元。截至2025年末，两家公司净资产分别达1.93亿元和2.71亿元。
更值得玩味的是两家公司之间的股权关系——曲靖福牌持有玉溪印刷27%股权，系第二大股东。顺灏股份先卖曲靖福牌、再卖玉溪印刷，两次交易环环相扣。
问题的核心在于接盘方云南承洛。这家成立于2019年2月的公司，注册资本1000万元，法定代表人陈玲，实际控制人为苏云燕。中国证券报记者调查发现，云南承洛由9位自然人股东持有，苏云燕、芮雨、朱平、陈玲、王亚宁、程文卫、管玲、刘文喜、张灿金的持股比例分别为35%、20%、12%、8%、5%、5%、5%、5%、5%。其中多位股东与顺灏股份此前披露的中层干部同名，合计持股比例高达60%。
顺灏股份在公告中称，本次交易“不构成关联交易”。然而，当一家上市公司的中层干部群体以自然人身份控股接盘方，再以“非关联方”身份收购公司核心资产，这样的安排是否合规？
更令人费解的是云南承洛的财务状况——2025年度营业收入为0，净利润为-34.54万元，净资产仅981.03万元。一家几乎无营收、净资产不足千万的企业，如何有能力在一个月内斥资近1.86亿元收购两家优质公司的股权？资金的真实来源同样成谜。
受访法律人士指出，这一安排涉嫌存在关联交易非关联化处理。若查证属实，不仅涉及信息披露违规，更可能损害中小股东利益。在监管层持续强化上市公司关联交易披露要求的背景下，顺灏股份这笔“左手倒右手”的资产腾挪，亟需一个令人信服的解释。