通胀突然猛烈反弹，欧洲央行紧急按下加息按钮。当地时间6月11日，欧洲央行在法兰克福总部做出重大决定：将三大关键利率同步上调25个基点。存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别升至2.25%、2.40%和2.65%，新利率自6月17日起生效。
这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息，也是本轮中东冲突爆发后全球主要经济体中第一家以加息方式做出响应的央行。一向被认为行动迟缓的欧洲央行，这一次走在了美联储和英国央行前面。
市场对此并不意外。会前伦交所集团数据显示，投资者对至少加息25个基点的定价概率接近100%。消息落地之后，市场反应平淡：欧元兑美元基本持平，仍在1.15附近的两个月低位徘徊。欧洲斯托克600指数收涨0.54%，德国DAX指数微涨0.06%——悬念早在几周前就已被充分消化。
地缘冲突推高通胀
加息的导火索，是中东冲突引发的能源冲击。2026年2月冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源供应链剧烈震荡，布伦特原油价格大幅走高。欧盟统计局数据显示，欧元区5月通胀率升至3.2%，不仅远超欧洲央行2%的中期目标，更创出2023年以来的最高值，5月能源价格同比飙升10.9%，成为推高物价的主要因素。剔除能源和食品的核心通胀率也从4月的2.2%跃升至2.5%，创逾一年新高。
欧洲央行在公报中直言：“中东战事正引发通胀压力，其对中期通胀和经济增长的全面影响将取决于能源价格冲击的强度和持续时间”。央行执行委员会成员施纳贝尔近期传递了更强烈的警示信号：“通胀预期脱锚的风险已经上升”。
央行同时发布了最新经济预测，勾勒出一幅严峻图景：2026年整体通胀率预计为3.0%，2027年为2.3%，2028年才能回落至2%的目标水平，远高于3月预测的2.6%、2.0%和2.1%。2026年GDP增速预期被从0.9%下调至0.8%，2027年从1.3%下调至1.2%。2026年核心通胀率预计为2.5%，2027年仍维持在2.5%的高位。高通胀与低增长并存，滞胀的阴影正笼罩欧元区。
经济疲弱下为何加息？
欧元区的经济现实让这次加息显得格外棘手。欧盟统计局最新数据显示，一季度GDP环比萎缩0.2%，经济在一年多来首次出现收缩。标普全球的5月综合PMI降至47.5，为2023年10月以来最低，产出、新订单和就业均加速下滑。法国的状况尤为严峻，5月综合PMI降至44.9，创下28个月以来新低。
与此同时，中东地缘局势仍在持续升温。就在欧洲央行宣布加息的同日，美国总统特朗普在社交平台发文，称美国将于当晚对伊朗实施“猛烈打击”，扬言将占领伊朗的石油基础设施。消息传出后国际原油短线拉升，WTI原油价格收报90.626美元/桶，布伦特原油期货收报93.735美元/桶。
在这种经济疲弱与通胀攀升同时存在的困局中，欧洲央行管理委员会全体一致通过了加息决定。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上坦承，“中东战争正在拖累经济活动，调查显示经济正在放缓”，但战争引发的通胀正在向能源以外的领域扩散，这才是央行出手的核心原因。相比经济增长放缓带来的阵痛，决策者当前更不能容忍通胀预期脱锚的长期风险。
25个基点是否只是本轮加息的开始？欧洲央行的表述颇为克制。央行在声明中强调，将遵循依赖数据、逐次会议评估的方式决定适当政策立场，“不预先承诺特定利率路径”。瑞士百达财富管理高级经济学家高碧雅认为，欧洲央行不会将此次决定定义为加息周期的开启，更可能将其表述为一次政策的“再校准”。
但市场给出的预期显然更具鹰派色彩。道明证券数据显示，市场认为9月再次加息的可能性约为65%，年底前进行三次加息的概率约为72%。多数机构预计，欧洲央行可能在7月再度加息25个基点，随后进入观察期；若能源价格进一步攀升或通胀预期再度恶化，9月甚至不排除继续行动的可能。
对于欧洲央行而言，这次加息的真正考验才刚刚开始。瑞银集团分析师指出，更紧缩的货币政策能否真正遏制通胀、同时不进一步伤害已经疲弱的经济，仍是一个悬而未决的问题。在能源冲击持续蔓延、地缘局势反复拉锯的背景下，欧洲央行是否能如愿守护通胀目标而不将经济推入衰退，答案尚待揭晓。
