3月24日晚间，一则公告让不少追高买入的投资者心头一紧。
易方达原油LOF、华安标普全球石油LOF、嘉实标普油气ETF、富国标普油气ETF纷纷发布溢价风险提示及停牌公告。公告显示，为了保护投资者的利益，相关产品将于3月25日开市起至当日10：30停牌，自10：30复牌。
这不是一次普通的停牌。就在3月24日午间，深交所已经公告，因二级市场交易价格溢价幅度未回落，易方达原油LOF、嘉实原油LOF下午开市起至收市实施临时停牌。一天两度停牌，交易所午间紧急出手，这在基金史上并不多见。
疯狂的“石油”—溢价率高达57%
停牌背后，是令人瞠目的溢价数据。
据Wind数据统计，截至3月24日，易方达原油LOF的溢价率高达57.73%，嘉实原油LOF溢价率达55.90%，南方原油LOF溢价率49.32%，华安标普全球石油LOF溢价率28.17%。
溢价57%意味着什么？ 投资者在二级市场买入这只基金，实际支付的价格比基金底层资产的价值高出近六成。换句话说，原油价格不涨，这只基金也可能面临近四成的回撤空间。
从单日涨跌幅来看，易方达原油LOF、嘉实原油LOF周二均涨超6%。拉长时间看，嘉实原油LOF月内涨幅已高达97.06%，易方达原油LOF、南方原油LOF的月内涨幅分别为84.73%、77.76%。
那么，资金为何疯狂涌入？分析人士指出，油气类基金的强势上涨，核心驱动力来自地缘冲突持续发酵与资金集中涌入。近期中东局势持续扰动市场，国际原油价格大幅走高。自3月以来，WTI原油累计涨超35%，布伦特原油累计涨近40%。
排排网财富公募产品运营曾方芳分析，多只石油基金溢价的本质是中东地缘局势推升油价上涨预期，吸引大量短线资金涌入并炒作油气主题基金，导致二级市场买盘远大于卖盘。
但问题是，地缘情绪驱动的上涨能持续多久？油气类场内交易基金高溢价、高波动、高博弈的特征已较为突出。
风险正在聚集
业内人士指出，受供求关系影响，二级市场交易价格常与净值出现偏离。当买盘强于卖盘，价格可能高于实时参考净值（IOPV），从而产生溢价。但价格始终围绕价值波动，短期供不应求导致价格偏高，但终将回归价值。
易方达基金、嘉实基金在公告中强调，若投资者盲目以大幅偏离资产实际价值的高溢价买入，后续可能面临二级市场价格回落导致的重大投资损失。
更值得警惕的是，基本面并不支撑油价持续上涨。中银国际研报分析认为，中长期来看，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。海通期货分析师杨安也指出，虽然近期地缘因素驱动油价反弹，但中长期看，供应端压力依然存在。
当前原油的行情由资金驱动，一旦买盘减弱或供给增加，溢价将收窄甚至消失，高位入场者将承担损失，溢价回落风险极大。
面对高溢价，多家基金公司在公告中明确：停牌期间，基金赎回业务照常办理。这意味着，持有这些基金的投资者仍可通过赎回方式退出，不必在二级市场“接盘”。
对于追高的投资者而言，当前需要冷静思考：57%的溢价率是否透支了未来油价的涨幅？ 如果地缘局势出现缓和信号或油价冲高回落，相关产品可能会面临快速回调的压力。
财经评论员郭施亮提醒，外部地缘局势扰动或是阶段性、短暂性事件，一旦局势趋稳，溢价率将回落，市场逐渐回归理性。
