7月9日，国家统计局发布2026年6月全国工业生产者价格数据。当月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，连续4个月保持同比上涨；但环比下降0.3%，结束了此前连续五个月的环比正增长。工业生产者购进价格同比上涨6.4%，环比下降0.2%。上半年累计，PPI比上年同期上涨1.5%，购进价格上涨2.4%。
同比涨幅扩大与环比转跌并存，这一看似矛盾的数据背后，是国际油价回落与国内产业升级两股力量在PPI中的激烈博弈。
环比转跌：国际油价“退烧”是最大拖累
6月PPI环比由涨转跌，最直接的原因是国际原油价格大幅回落。国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读中指出，石油开采价格环比下降16.0%，精炼石油产品制造价格下降3.1%，降幅比上月分别扩大14.2个和2.8个百分点。化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格也由上月上涨转为分别下降2.0%和0.8%。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示：“6月PPI环比转跌，主要原因是国际油价大幅回落，国内成品油价格随之下调，油价波动对国内PPI的影响方向发生逆转。”
此外，季节性因素也加剧了价格分化。6月气温升高，“迎峰度夏”备煤及制冷产品需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨5.6%，家用制冷电器具制造价格上涨0.6%。但夏季降水、光照及风力充足，水力发电、太阳能发电、风力发电价格分别下降9.1%、2.5%和2.2%。
同比扩大的底气：AI与新动能撑起价格上行
尽管环比转负，PPI同比涨幅仍创下年内新高。支撑力量来自产业升级带动的部分行业需求增加。
董莉娟特别指出，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进。6月份，虚拟现实设备制造价格环比上涨8.4%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.4%，工业控制计算机及系统制造价格上涨3.3%，工业机器人制造价格上涨0.5%。电子专用材料制造价格上涨2.5%，碳基纳米材料价格上涨1.9%，生物质燃料加工价格上涨1.2%。
从同比角度看，煤炭开采和洗选业上涨20.6%，电气机械和器材制造业上涨5.1%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨3.3%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨3.1%，4个行业合计影响PPI同比上涨约1.39个百分点。而有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨25.5%和23.4%，涨幅依然可观。
6月PPI同比涨幅继续高于CPI（同比上涨1.0%），剪刀差进一步扩大。第一财经分析指出，这意味着工业品出厂端价格上行的收益更多集中在上游资源品与原材料行业，而终端消费品价格涨幅有限，利润难以顺畅向下游传导。中国民生银行首席经济学家温彬认为，当前物价上涨主要由供给侧因素驱动，需求端拉动相对有限，修复基础尚不牢固。
展望下半年，温彬预计PPI年中见顶，随后缓慢回落，全年涨幅维持在1.0%左右。拖累因素包括中东地缘紧张局势缓和后油价中枢下移、部分传统制造业产能利用率偏低等。但支撑因素同样存在：专项债发行提速带动基建投资回暖，国内AI算力基建、新能源装机等高技术领域投资保持高增。
涨价动能正从“能源链”转向“AI链”——这或许正是6月PPI数据传递出的最清晰信号。
