7月3日，电解液龙头天赐材料（002709.SZ）连发两份公告，一停一扩之间，折射出这家全球市占率超三成的头部企业在行业周期切换下的战略抉择。
叫停26亿南通项目
公告显示，子公司南通天赐正式终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。该项目最早可追溯至2021年，彼时以“年产35万吨锂电及含氟新材料项目（一期）”启动，2022年调整后总投资达26.54亿元。
然而，近五年过去，项目实际推进极为缓慢。2022年8月完成备案并取得环评、能评等全部审批手续后，2024年仅完成土地平整、围墙施工与道路铺设。截至2026年6月30日，在建工程余额仅936.13万元。
天赐材料在公告中给出了三大终止理由：江苏溧阳已有20万吨电解液产能，紧邻核心电池客户集群，具备技改空间且资本开支明显低于新建产线；核心配套材料产能集中布局于现有原材料产业集群，协同效益更高；含氟材料市场环境变化，原规划产品竞争力不足。
2023年下半年以来，电解液行业头部厂商及新进入者集中扩产，叠加下游需求不及预期，导致产能供需错配、市场价格持续下行。早在2024年完成基础土建后，公司便已暂缓项目建设。
而且，终止南通项目同日，天赐材料宣布变更可转债募集资金用途，将原“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”剩余约4.06亿元，投入福建福鼎基地年产25万吨电解液改扩建项目。
新项目由子公司福鼎市凯欣电池材料有限公司实施，位于福鼎市龙安工业园区，总投资约5.98亿元，建设周期18个月。达产后预计年均营业收入约38.76亿元，年均净利润约1.59亿元。
公司方面向媒体表示，福鼎基地现有产能20万吨，此次扩建旨在满足持续增长的订单交付压力。
否认与宁德时代合作破裂
此外，在产能调整之际，市场对天赐材料与大客户宁德时代合作关系破裂的传闻甚嚣尘上。2026年宁德时代将合计77万吨电解液大单分别签给了新宙邦和永太科技，天赐材料未出现在名单中，引发“被踢出朋友圈”的猜测。
对此，天赐材料方面在媒体采访时明确否认，表示双方相互依存度高，江苏溧阳与福建福鼎两大生产基地均可配套供应宁德时代，长期协议订单的签署节奏将根据各自发展阶段和阶段性目标而定。
数据显示，2024年天赐材料来自宁德时代的销售收入占比仍接近40%。目前双方液态电解液转为随行就市的日常订单合作，而钠离子电池电解液方面，天赐仍是宁德时代核心供应商。
这“一停一扩”背后，是这家电解液龙头投资策略的深层转变——从新建规模扩张转向存量优化扩容，更注重投入成本和回报。
2025年，天赐材料电解液销量超过72万吨，同比增长约44%，以32.2%的市占率连续十年稳居全球第一。2025年全年营收166.50亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181%。2026年一季度营收66.73亿元，同比增长91%；归母净利润16.54亿元，同比增长超十倍。
天赐材料方面表示，溧阳基地主要配套江浙、常州一带头部电芯厂，如江苏时代（宁德时代子公司）、中创新航、亿纬锂能等头部企业，目前订单充足且开工率较满。未来将聚焦核心产品扩产、贴合客户需求，持续做强一体化产业链。
行业层面，2025年全球电解液出货量达240.2万吨，同比增长44.5%，预计2026年将突破300万吨。但产能过剩、价格承压的阴影并未消散。招商证券指出，新能源汽车购置税补贴将于2027年完全退出，上游材料新产能仍在释放，市场供应过剩态势可能持续。天赐材料的理性收缩，或许正是电解液行业从粗放扩张走向精细化运营的一个注脚。