2025年11月24日收盘，一场牵动万亿资本流向的指数调整正式落地。
全球最大指数公司明晟此前宣布的2025年11月指数审议结果于当日生效。MSCI中国指数新纳入26只中国股票，其中包括17只A股和9只港股，同时剔除20只标的。
更值得关注的是纳入标的的行业结构。千里科技、长川科技、华虹公司、生益电子、芯联集成等硬科技企业批量入编，而东阿阿胶、海澜之家、南京证券等传统行业标的被移出。
据中金公司测算，追踪MSCI中国指数的被动资金规模约1446亿美元。这意味着，此后将有相当体量的被动资金定向涌入这些科技资产。
事实上，明晟调整只是全球资本增配中国的一个缩影。Wind数据显示，2026年一季度，合格境外机构投资者已进入1522家A股公司的前十大股东行列，持股市值合计超2000亿元，较2025年底明显增加。
从资金流向看，结构更加清晰。据央视财经报道，电池板块今年已获百亿级外资净流入，高端通信设备领域的净流入规模也达到228亿元。宁德时代、中际旭创等龙头企业，外资持股比例均突破5%。
值得注意的是，这一轮布局的参与者正在发生结构性变化。除了摩根士丹利、高盛等传统国际投行不断发布看多报告外，一批超长期战略配置型机构——中东主权财富基金正在成为A股的重要常客。
截至2025年四季度末，阿布扎比投资局已现身涪陵榨菜、北新建材、龙源电力等多家公司前十大流通股股东名单。其持仓力度还在持续扩大，持股数量环比增加超8%，持股市值环比增幅更达34%以上。科威特政府投资局同样积极布局，期末持仓总市值达37.74亿元，工业、信息技术与材料为配置核心。
更早之前，沙特公共投资基金已在北京设立其在华首个办公室，完成了从资本投放到机构落地的关键一步。
资本配置转向的背后，是全球研究机构对中国资产定价逻辑的重估。
摩根士丹利在2026年5月发布的中国经济年中展望中，将2026年和2027年中国实际GDP增速预测分别上调至4.8%和4.7%，较此前各上调0.1个百分点。其首席经济学家邢自强给出的核心理由是：全球正经历AI高速发展与能源转型的“投资超级周期”，而中国是深度介入、获益程度最高的经济体之一。
这也解释了为何外资扎堆的板块并非传统消费或金融，而是半导体、光模块、高端装备等硬科技赛道。据商务部数据，2025年科学研究和技术服务领域新设外资企业达1.4万家，同比增长27.2%，该领域实际使用外资占比已连续7年稳步上升，是2018年的3.8倍。
增长的结构在变，配置的锚点也在随之迁移。