2025年，国内水泥行业需求持续走弱、价格下行承压，行业利润总额预计仅约290亿元，仅为2019年高点的16%，亏损面超过50%。但海螺水泥却交出了一份超出市场预期的答卷：全年实现营业收入825.32亿元，同比下降9.33%；归母净利润81.13亿元，同比增长5.42%，近五年来净利润首次实现同比正增长。
降本成为净利增长的核心支点
4月8日的业绩说明会上，海螺水泥执行董事、总经理虞水解释了“营收降、净利增”的深层逻辑：公司通过强化生产发展统筹，推进精益化管理，着力稳存量、拓增量，并坚持有效投资导向，统筹主业发展、产业链延伸、新业态培育，巩固国内外竞争优势。具体而言，2025年公司水泥熟产品综合成本同比下降11.12%，其中燃料动力成本下降15.70%。全年煤炭均价低位运行叠加公司极致化的成本管控，让海螺在价格承压的行业底部仍有盈利韧性。
与此同时，海外业务正逐步兑现利润，成为公司新的增长极。2025年海外区域自产品销售收入达58.46亿元，同比增长24.99%，毛利率高达43.31%，是国内业务的近两倍。柬埔寨金边海螺顺利建成运营，为全球化布局再添新动力。
然而，虞水对2026年的预判并不乐观。他在业绩说明会上明确表示，2026年水泥行业需求预计将延续2025年的下滑趋势，行业仍将面临整体产能过剩的压力。
国家统计局数据显示，2025年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低。市场平均成交价仅为367元/吨，较上年下跌17元/吨，跌幅4.4%。中国水泥协会会长周育先指出，行业困境的深层原因在于“需求下行周期的绝对产能过剩”与“行业发展模式转型滞后”之间的结构性矛盾——有效产能依然庞大，供需严重错配。
国内并购海外开拓，双线突围
面对严峻的市场环境，海螺水泥的战略布局愈发清晰。虞水表示，公司将在国内优势市场及空白市场寻求并购机会，并积极开拓海外目标市场，力争实现项目加快落地。
从2025年的实际动作看，这一战略已初见成效：国内方面，新疆尧柏项目完成并购，分宜海螺迁建项目如期投产，芜湖海螺、枞阳海螺新建水泥磨按期投运。产业链条也在纵深延伸，枞阳、英德等9个骨料项目建成投产，新增22个商品混凝土站点，市场覆盖范围持续扩大。海外方面，柬埔寨金边海螺顺利建成运营，全球化布局提速。
对于2026年，海螺水泥计划全年实现水泥和熟料自产品销量2.6亿吨，资本开支计划投入118.2亿元，用于主业项目发展、上下游产业链延伸、节能环保技改及新质生产力的培育等。
行业需求的持续下滑固然是巨大挑战，但海螺水泥的应对路径已经清晰：国内通过并购整合巩固市场份额，海外加快项目落地以获取更高利润回报，产业链向骨料、商混、消费建材延伸以平抑周期波动。在此基础上，公司资产负债率仅20.42%，财务状况健康，全年股息派发总额44.86亿元，分红比例高达55.29%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜判断，2026年水泥行业整体或维持微利运行，龙头企业相对优势凸显。在市场加速洗牌的格局中，成本优势、全球化布局和稳健的财务底盘，正构成海螺水泥穿越周期周期最核心的护城河。