2026年3月26日，青岛银行股份有限公司（002948.SZ；03866.HK）发布了2025年年度报告。这份作为2023—2025年三年战略规划“收官之作”的成绩单，交出了一组令人瞩目的数字。
然而，在这份亮眼财报的背后，一系列结构性风险信号正在浮现：净息差连续三年下滑至1.66%，核心一级资本充足率逼近监管红线，零售贷款连续两年负增长，理财业务收入骤降超两成。青岛银行正面临"规模扩张与质量承压并存"的深层挑战。
规模扩张的"双刃剑"
从总量指标看，青岛银行的2025年堪称“高光时刻”。
青岛银行全年实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归属于母公司股东的净利润51.88亿元，同比增长21.66%；加权平均净资产收益率（ROE）为12.68%，较上年的11.51%提升1.17个百分点。在A股上市银行中，这样的利润增速位居前列。管理总资产突破万亿元，存款、贷款业务在山东省市场份额实现双提升。
但细究利润结构，这一增长高度依赖“以量补价”的粗放模式。
2025年，青岛银行实现利息净收入110.70亿元，同比增长12.11%，占营业收入比重为75.96%。支撑利息净收入增长的核心动力，并非资产端收益率提升，而是生息资产规模的急剧扩张——生息资产平均余额达6652.15亿元，较上年增长16.87%。
与此同时，生息资产整体平均收益率从2024年的3.94%降至3.49%，降幅达0.5个百分点。发放贷款和垫款平均余额增长14.42%至3609.86亿元，但平均收益率从4.61%降至4.14%，利息收入仅增长2.81%。
这意味着，青岛银行正在用越来越大规模的资产“铺摊子”，来对冲资产收益率不断下行的压力。
非利息收入方面的情况更不容乐观。2025年非利息收入35.03亿元，同比下降3.34%。其中，理财业务手续费收入从9.29亿元骤降至7.26亿元，降幅高达21.87%，主要受子公司青银理财受债市波动冲击所致。2025年前三季度，非利息收入同比降幅已达10.72%，收入结构单一的“路径依赖”特征愈发明显。
1.66%的净息差还有多少下行空间？
净息差是银行盈利能力的“温度计”，在银行业整体息差收窄的背景下，青岛银行未能幸免。
2025年，青岛银行净息差为1.66%，较上年收窄0.07个百分点，延续了2023年（1.83%）、2024年（1.73%）以来的持续下行趋势，两年间累计收窄0.17个百分点。
生息资产收益率全面下行是净息差收窄的直接推手。从结构看，公司贷款平均收益率从4.75%降至4.33%，个人贷款平均收益率从4.81%降至4.01%，金融投资平均收益率从3.14%降至2.75%，存拆同业及买入返售资产平均收益率从2.46%降至2.04%，各主要生息资产类别收益率无一例外出现下滑。
对比行业整体水平，国家金融监督管理总局2025年四季度末数据显示，商业银行净息差为1.42%，城商行净息差整体水平与青岛银行接近。
从已披露年报的A股上市银行看，22家银行2025年末净息差整体处在1.20%—1.87%之间，青岛银行的1.66%虽高于行业均值，但考虑到其连续三年下滑的趋势以及生息资产收益率仍在探底，息差是否已触底企稳，仍是未知数。
从负债端看，青岛银行通过压降存款成本率取得了一定成效。计息负债平均成本率从上年的2.18%降至1.81%，存款平均成本率从2.08%降至1.75%，其中公司存款平均成本率降至1.42%，个人存款平均成本率降至2.07%。但个人存款成本率仍显著高于公司存款，叠加零售业务“资产萎缩、负债高成本”的结构性矛盾，负债成本优化空间正在收窄。
零售业务“失速”
在规模快速扩张的过程中，青岛银行的业务结构正在出现明显的“失衡”——公司业务强势扩张，零售业务持续萎缩。
2025年末，青岛银行公司贷款2966.56亿元，比上年末增加544.77亿元，增长22.49%，占客户贷款总额的74.72%，较上年末提高3.64个百分点。从对公贷款结构看，批发和零售业、制造业、租赁和商赁服务业、建筑业合计占比52.46%，传统产业与基建占比较高，展现出典型的对公驱动型业务格局。
与此形成鲜明对比的是，零售业务陷入持续萎缩的困局。2025年末，个人贷款740.01亿元，较上年末减少43.35亿元，下降5.53%，这已是该行零售贷款连续第二年出现负增长。零售贷款占贷款总额的比重从22.99%降至18.64%，下降了4.35个百分点。太平洋证券研报指出，个人贷款下降主要系主动调整互联网消费贷经营策略，并受房地产市场影响。
分项来看，个人消费贷款余额162.34亿元，较上年末骤降38.87亿元，降幅高达19.32%；个人住房按揭贷款余额454.90亿元，较上年末下降17.06亿元，降幅3.61%。太平洋证券数据显示，零售贷款不良率较年初上升56个基点至2.58%，主要来自信用卡和个人按揭，显示零售信贷资产质量压力正在积聚。
理财业务同样遭遇重创。2025年理财业务手续费收入7.26亿元，同比减少2.03亿元，降幅21.87%。子公司青银理财受债市波动冲击，成为拖累非利息收入的重要因素。
对于2026—2028年新一轮战略规划，青岛银行将公司业务定位为“压舱石”，零售定位为“可持续发展的基石”。但从当前的业务结构演变趋势看，公司业务的占比仍在持续扩大，零售业务能否真正成为“基石”，仍面临不小的挑战。
资本承压
更值得关注的是资本消耗问题。资产规模的快速扩张，正在持续消耗青岛银行的资本缓冲垫。
截至2025年末，青岛银行资本充足率13.37%、一级资本充足率10.48%、核心一级资本充足率8.67%，三项指标分别较上年末下降0.43个、0.19个和0.44个百分点。核心一级资本充足率已降至8.67%，距离监管红线7.5%（非系统重要性银行）已不足1.2个百分点。在2024年，该行的资本充足率和一级资本充足率刚刚结束了三年连降，增速回正，但2025年指标再次全线掉头向下。
为缓解资本压力，青岛银行在2025年密集推出了多项资本补充举措：发行不超过48亿元A股可转债，申请发行不超过280亿元金融债券，发行20亿元永续债用于补充其他一级资本。股权结构层面，国信产融控股通过港股通累计增持该行H股2.43亿股，耗资9.57亿元，增持完成后成为青岛银行第一大股东。
但一个值得关注的细节是，青岛银行的分红比例正在触及监管底线。2025年该行拟每10股派现1.8元（含税），总分红额10.48亿元，分红比例20.19%。按照上市公司现金分红相关监管要求，现金分红占利润比例不低于20%，青岛银行的分红比例仅略高于监管“及格线”，反映出其利润留存用于补充资本的压力正在加大。年报对此的解释是“利润留存进一步增加”。
值得一提的是，青岛银行不良贷款率降至0.97%、拨备覆盖率升至292.30%——从表面数据看，青岛银行的资产质量似乎已迈入“新阶段”，这也是财报中最具亮点的部分。但细究数据背后的故事，一个更为复杂的资产质量图景正在浮现。
然而，不良率的下降主要依靠大幅核销而非实质改善。 2025年贷款核销14.82亿元，比2024年多核销2.53亿元，同比激增20.6%。
更危险的信号来自贷款迁徙率。其关注类贷款迁徙率从47.51%攀升至50.58%，连续三年上升、次级类贷款迁徙率从62.37%升至74.28%、可疑类贷款迁徙率从54.58%升至73.39%。
迁徙率的全面攀升表明，潜在不良贷款正在加速恶化，已处于不良阶段的贷款正以更快的速度向更严重风险等级迁徙。尽管账面不良率下降，但资产质量的真实压力可能正在积聚。
此外，零售贷款不良率同比上升56个基点至2.58%，青岛市地区不良贷款率从1.48%上升至1.53%，区域风险不容忽视。
在财务指标之外，青岛银行的合规与内控表现同样值得关注。2026年2月12日，青岛银行收到中国人民银行青岛市分行开出的行政处罚决定书（青银罚决字(2026)1号），因存在六项违法违规行为，被处以警告并罚款116.1万元。违规行为涵盖违反金融统计相关规定、违反账户管理规定、违反反假货币业务管理规定、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定、未按照规定报告可疑交易以及未按照规定开展客户尽职调查。
青岛银行2025年财报呈现典型的"冰火两重天"：一边是资产规模突破8000亿、净利润增长超两成的"高光时刻"，一边是净息差持续收窄、资本充足率逼近红线、零售业务萎缩、资产质量隐患的"增长焦虑"。
在三年战略规划收官之际，青岛银行董事长景在伦表示，要打造"质效领先、特色鲜明、机制灵活"的价值领先银行。然而，如何在高增长与高质量之间找到平衡，如何摆脱对规模扩张的路径依赖，如何扭转零售业务的颓势，将是新任三年战略规划（2026-2028）必须回答的核心命题。
对于投资者而言，20.19%的分红比例（触及公司章程规定的20%下限）或许暗示了管理层对资本补充的迫切需求。在核心一级资本充足率仅8.67%、风险加权资产快速扩张的背景下，青岛银行的"规模神话"能否持续，值得市场持续关注。