7月6日，A股市场上演了一出令人瞠目的戏码——“龙大转债”涨停，报81.960元；正股ST龙大（002726.SZ）同步上涨9.70%，报1.47元。这已经是“龙大转债”连续第三个交易日大涨。
然而就在当晚，ST龙大的一纸公告给这场狂欢泼了一盆冷水：公司当前货币资金余额预计无法覆盖“龙大转债”到期本息，存在无法按期兑付本息的重大风险。
一边是资金疯狂涌入推高价格，一边是发行人坦承“没钱兑付”——这矛盾的一幕，将ST龙大推到了风口浪尖。
三日涨超30%，谁在刀尖上跳舞？
7月6日，ST龙大发布可转债交易异常波动公告称，“龙大转债”连续3个交易日（2026年7月2日、3日、6日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于可转债交易异常波动情形。
截至7月6日收盘，“龙大转债”价格为81.96元/张，债券面值为100元/张，转股价值为75.3846元/张，转股溢价率为8.72%。尽管价格有所回升，但相比面值仍有约18%的折价。
公司经自查后表示，前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在导致可转债价格异常波动的重大信息。
换言之，公司自己也不知道这轮大涨因何而起。
“龙大转债”发行于2020年7月，发行总额9.5亿元，每张面值100元，2020年8月7日起在深交所挂牌交易。根据公告，该转债将于2026年7月12日到期，到期兑付价格为115元/张（含税及最后一期利息）。
然而截至7月3日，尚有699.09万张“龙大转债”未转股，占发行总张数的73.59%。按115元/张计算，剩余未转股部分对应到期本息约8.04亿元。
这笔钱对眼下的ST龙大来说，无异于天文数字。
财报数据显示，截至2026年3月31日，公司账面货币资金仅2.30亿元。而公司一年内需要偿付或结清的流动负债高达34.51亿元，约为货币资金的15倍。2025年，龙大美食实现营业收入约100.19亿元，但归属于上市公司股东的净利润亏损约7.36亿元。2026年一季度，公司营收20.58亿元，同比下滑19.25%，归母净利润仍亏损99.35万元。
转股价从9.30下修到1.95，为何还是没人转股？为了推动转债持有人转股、降低兑付压力，ST龙大在转股价上做了“极限操作”。
2026年2月，公司将转股价格由9.30元/股下修至4.20元/股，降幅55%；6月24日，再次将转股价格由4.20元/股下修至1.95元/股，再降54%。两次下修后，转股价累计降幅近80%。
但效果有限。截至7月2日，仍有749万张转债未转股，占发行总量的78.85%。大幅下修转股价，依然没能改变大部分持有人选择持债到期的局面。
庭外重组，最后的自救？
7月3日，ST龙大连发四份公告，宣布启动庭外重组程序，并同步公开招募重整投资人。
所谓庭外重组，是指公司未进入司法破产程序的前提下，通过市场化方式与债权人、股东、潜在投资人等相关方自主协商，就债务清偿、债权调整、引入增量资金等事项达成一致安排，以化解公司债务风险、恢复持续经营能力。
在投资人招募上，公司分两类：产业投资人保证金3000万元，财务投资人保证金1000万元，报名截止时间为2026年7月20日17:30。
但需要警惕的是，庭外重组属于各方自主协商行为，不具有司法强制效力，相关事项能否达成一致、能否顺利推进存在重大不确定性。
对于持有“龙大转债”的投资者而言，未来几天有几个不容错过的时间节点：7月7日（今日），“龙大转债”最后一个交易日、7月8日 ，“龙大转债”停止交易、7月10日，“龙大转债”最后转股日和兑付登记日。
在停止交易后、转股期结束前（即7月8日至7月10日），持有人仍可以将转债转换为公司股票。但考虑到ST龙大目前1.57元的股价和1.95元的转股价，转股本身也并非稳赚不赔的选择。
值得一提的是，就在两个月前的5月11日，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪已被达州市公安局刑事拘留。戴学斌未在公司担任职务，不参与日常经营决策。但实控人出事、业绩连亏、转债临期、资金枯竭——多重风险叠加之下，ST龙大正在经历至暗时刻。
“龙大转债”的大涨究竟是市场对其庭外重组成功抱有期待，还是单纯的投机炒作，目前尚难判断。但可以确定的是，距7月12日到期仅剩5天，留给ST龙大的时间已经不多了。