出品|圆维度
2026年5月18日晚间，苏宁易购集团股份有限公司（ST易购，002024.SZ）发布一则重磅公告——旗下全资子公司苏宁国际拟以不低于1元的挂牌底价，通过产权交易所公开挂牌转让客优仕（中国）控股有限公司100%股权。
这意味着，七年前豪掷48亿元拿下的家乐福中国，如今正被苏宁以近乎“白送”的方式彻底出清。
客优仕控股正是家乐福中国的前身。2025年8月，苏宁国际与法国家乐福集团就股权收购尾款、知识产权欠费及多项仲裁索赔达成全面和解，苏宁国际支付2.2亿元后双方债权债务关系结清，家乐福中国停止使用相关知识产权，微信公众号随后更名为“客优仕CACIOUS”。至此，曾经的零售巨头在中国市场正式换了名称。
此次挂牌的标的财务状况极为堪忧。截至2025年12月31日，客优仕控股合并口径总资产13.15亿元，总负债高达76.68亿元，归属于母公司股东的净资产为-44.59亿元，处于严重资不抵债状态。公告解释称，受外部环境及消费行为转变影响，叠加自身流动性不足，加之苏宁因流动性问题无法提供持续资金支持，该公司自2023年起逐步关停传统大型商超业务，面临较重的债务负担及诉讼压力。
七年前的光环，七年后落为一地鸡毛
2019年，苏宁易购正处于全盛期。当年6月23日，苏宁国际宣布以48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份，成为这家法国零售巨头在华业务的控股股东。彼时张近东信心满满，称这是“苏宁智慧零售布局的关键一步”。家乐福中国当时拥有超过300家门店，全年营收一度高达338.2亿元，是外资商超零售里的头号玩家。
然而，收购之后的整合远比想象中艰难。苏宁自身从2020年起陷入流动性危机，叠加大型商超业态的整体衰退，家乐福中国迅速滑向失控。截至2023年底，家乐福中国在国内仅剩4家门店还在运营。2024年，家乐福中国营业收入仅6.48亿元，较2020年的255.74亿元峰值断崖式下跌，全年亏损5.46亿元。那句“再造一个快消苏宁”的豪言，终究没能照进现实。
1元卖子不是第一次
事实上，以1元价格转让亏损子公司，苏宁早已轻车熟路。
2025年6月，苏宁以4元的总价出售宁波、杭州、株洲、沈阳四家家乐福子公司股权；9月，再以12元转让12家子公司；12月，又以8元出售8家公司。三次交易合计剥离24家企业，总对价24元，预计增厚净利润超19亿元，剥离标的均为已停止经营的家乐福系资产，普遍存在较重债务负担。2026年3月，苏宁再以8元出售4家子公司，预计增加归母净利润约1.17亿元。
这些交易虽然在会计处理上带来可观的“归母净利润”，但正如客优仕控股2025年度利润来自投资收益和债务重组收益——上述收益并未带来现金流入。靠剥离亏损子公司的会计收益来“美化”报表，终究只是一次性的账本游戏。
从整体业绩来看，苏宁的压力远未解除。2025年，苏宁易购实现营收489.58亿元，同比下降13.79%；归母净利润仅为5814万元，同比下滑90.48%；扣非后净亏损高达44亿元。这已是公司连续12年扣非净利润亏损。尽管连续两年实现了账面盈利，但利润主要来自债务重组收益和资产处置收益，主营业务造血能力依旧孱弱。
对于此番操作，苏宁方面在公告中给出的解释清晰明确：当前公司坚定聚焦家电3C核心业务，持续推进非主营业务单元的精简瘦身工作，多措并举进一步降低企业债务水平，持续化解公司债务负担，降低企业经营和管理风险。
本次交易完成后，客优仕控股将不再纳入上市公司合并报表，预计可剥离上市公司约5%的总负债，有效优化资产负债结构，集中资源深耕3C主业。截至2025年期末，苏宁的负债规模较期初已减少超87亿元。
1元挂牌的客优仕控股，既是对七年前那笔48亿交易的历史结账，也是苏宁回归家电3C本业的断腕之举。当“瘦身”持续推进，能否真正瘦出肌肉，还需市场和时间给出最终答案。